激浊扬清 周观军工第14期：军工行业2023年Q1业绩综述-全球资讯

多重因素扰动板块景气度持续降速基本面的周期性底部静待拐点出现

板块整体效率提升或为后续主旋律，中下游的盈利潜力和弹性值得关注

(资料图片仅供参考)

航发产业链延续高成长性和确定性新域新质领域新需求静待中期调整

增值税改革一次性扰动或逐步消除供糯共振开启新一轮景气成长周期

大势研判和投资逻辑：“配两端，买四新”以及龙头白马股配置占优

风险提示

军工后铁大额合同订单落地不及预期，以及景气传导的不确定性；

“十四五”武器装备建设规到牵引下，大批量交付的产能级时释放不确定性；

从行业景气趋势到个设业绩兑现：产业链相关个般在业绩数入和利润兑现能力上存在不确定性；

围绕我国国防科技工业体系的体制机制做革进程低于预期，产业组织架构变革的不确定性；

以国企为主体的产业组织架构：国企改革进程的不确定以及公司股权激励随机性的风险。