环球热推荐:【家电行业】家电行业月报:高温因素持续驱动,空调出货同比显增
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投资要点:
二级市场表现:2023 年 5 月家电行业单月涨跌幅为-7.42%,对比沪深 300 指数,家电行业 2023 年 1-5 月累计超额收益率为+5.98%,其中 5 月单月超额收益率为-1.70%,较 4 月明显下滑。行业估值延续下降,环比 4 月末回落幅度约 7.5%。截止 2023 年 5 月末,家电行业市盈率为 15.11X,估值中枢为 20.29X。
行业排产及出货情况:空调 7 月排产规模环比有所下滑,冰洗 4 月出口增速延续提升。其中,我国家用空调7月企业计划排产量为1225万台,同比增长 11.46%,环比减少 29.4%;4 月冰箱与洗衣机出口量同比分别增长 8.67%和 44.02%。
本月观点:“618”空调销售高开稳走,增长亮眼
2023 年“618”年中大促落下帷幕,随着疫情等前期客观影响因素逐步出清,消费环境持续改善回温,以及在各平台电商与零售渠道的大力促销优惠下,居民消费需求得以充分释放。从全网大家电销售表现来看,空调出货高开稳走,相较其他品类大家电,其销售额连续 3 周保持同比显增态势。综合全渠道零售数据,此次“618”期间空调零售量与零售额同比分别增长 36%和 38%。
作为“天气敏感型行业”,高温天气可直接促动空调需求增长,但影响作用仍存在局限性。在产品使用年限内的居民家庭,以及消费偏弱的群体等对空调购置需求并非强烈,因而导致行业长期增长动能或有缺失。不过,基于目前行业产品技术迭代,绿色节能产品购买政策补贴等驱动,空调行业销售规模有望于年内实现明显提升。
投资建议:建议继续关注经营稳健,产业多元化布局以及高配置价值的大家电龙头:美的集团(000333.SZ)、格力电器(000651.SZ)、海信家电(000921.SZ);同时关注可选消费类赛道中,需求复苏向好且具备长期成长空间的小家电与清洁电器头部:石头科技(688169.SH)、科沃斯(603486.SH)。
风险提示:市场需求恢复低于预期;房地产市场回暖慢于预期;原材料价格持续波动;行业竞争格局加剧风险
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